规模超外汇储备 大量“热钱”威胁中国金融安全

本报记者 何建华报道

“在一定的经济学模型假设下，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。” 6月24日，社科院世界政治与经济研究所专家张明在社科院网站上发表报告指出。
日本《产经新闻》6月25日刊发文章说，海外热钱的非法流入加剧了中国国内的通货膨胀，这些资金有可能在一夜之间外逃，从而像11年前的泰国一样，造成经济的崩溃。中国应开始警惕亚洲经济危机再度降临。
尽管专家们普遍表示，目前对于热钱的所有研究均为理论估值，但是，中国资本市场存在大量热钱并已形成对我国金融安全的隐患。
社科院在社科院网站上发表报告，上述报告详细讨论了通过外贸及FDI(国外直接投资)进入我国的热钱数目：2007年通过外贸途径进入我国的热钱有1835亿美元，而FDI未汇出利润及折旧(可视为热钱的长期投机性资金)则高达706亿美元。就是说，超出全球外储量最大国外储总额4%的热钱规模。
日信证券首席经济学家徐海洋向记者表示，热钱通过外贸进入我国是比较容易操作的，例如，可以通过虚假贸易、不合理报价的手段来向外汇管理局申请较高的核销数额，从而将多余的部分转投资本市场。
商务部研究院研究员梅新育则对记者表示，通过这些领域进入的热钱，在宏观经济稳定的情况下，会在我国长期投资，并显现不出热钱本身的特质，但当经济基本面出现波动时，它们就会成为“惊弓之鸟”，快速撤退。
“如果真的存在这么多热钱，并突然从我国资本市场比如楼市、股市中撤出，将会对经济造成巨创。”徐海洋指出，“日本当年就是因为热钱快速和大规模撤出，引发了20多年的衰退”。
张明表示，自从去年我国房地产市场和股市开始走低后，从理论上讲，热钱作为套利性资产，是一定会从这些领域撤出的。但奇怪的是，从我国目前的国际收支数据来看，外资仍然是呈现流入态势。这不得不引人猜想，这些热钱究竟去了哪里？
张明认为，一种可能是回到了我国境内的商业银行；另外一种可能，就是热钱流向了我国沿海地区的民间借贷市场。外资通过向民营企业贷款，享受高额回报，而由于我国不允许高额借贷，因此热钱很可能设法通过各种方式逃过监管。
对于外贸及FDI中热钱的监管，张明向记者表示，简单的核查是不会产生作用的，需要我国多个部门通力联手。
专家认为，人民银行6月7日将银行存款准备金率上调了1个百分点，是为了对付热钱，此外应加强对资金的流出管理。