□雷鸣

　　基金二季报显示，基金在整个二季度操作中加强了防御性品种的配置，基金仓位保持平稳，并未刻意"砸盘"，但基金内部对于未来A股走势的分歧达到了历史高点。

　　“黑金”成为增仓首选

　　中信建投的统计数据显示，二季度基金大举抛售周期性较强的行业股票，其中房地产单季减持比例达到2.863%，是减持比例最大的行业。其他如金属非金属、金融保险、机械设备行业也是基金重点减持的目标。但由于一季度占比较大，虽然遭遇大幅减持，金融保险、金属非金属依然位列基金重仓行业的前两位。

　　从基金增仓的行业来看，煤炭业成为基金最为青睐的行业。此外，基金还倾向于增持三方面的股票，一是受益于原材料价格上涨的股票，如中国神华和西山煤电；二是前期超跌的股票，如中国平安；三是受通胀影响较小的股票，如中兴通讯等。

　　基金整体仓位平稳

　　从基金的仓位来看，统计的362只基金的仓位比一季度减少4.74个百分点，但是经过东方证券基金研究员胡卓文测算，整体上来看这个下降的幅度并不是由于基金经理的主动减仓行为造成，而是由于股票市场的下跌造成的。

　　胡卓文表示，总体来看，二季度基金经理对于市场基本保持了比较谨慎的看法，没有进行加仓的动作，但是由于可能是监管的原因，他们没有刻意的“砸盘”，也就是说，他们并没有进行比较大幅度的减仓动作，这对于稳定市场起到了一定的作用。

　　分歧达到历史高点

　　统计显示，基金公司二季度末的平均持仓水平在39.6%到90.32%之间，基金持仓水平的标准差为15.08%，达到了历史的高点，这也表明基金对于后市看法的分歧程度达到一个高点。

　　观察发现，大的基金公司普遍趋于谨慎，小的基金公司相对积极。数据显示，比较大的几个基金公司的平均持仓水平都在70%以下，比如说嘉实为70.09%，博时67.38%，南方67.2%，易方达62.63%，华夏55.57%，而规模比较小的基金公司，如信达澳银旗下有1只基金，持仓水平达90.32%，华商旗下也有1只基金，持股比例达89.47%。

　　银河证券基金研究员马永谙指出，从对二季度季报的分析来看，基金采取了降低仓位和调整持仓结构两种手段来应对下跌。同时，基金对未来市场的看法也分歧颇大，不像一季度末时的集体看空，目前看空看多均有且数量相当。