近期国内外金融市场被相对偏空的氛围笼罩，股票与大宗商品的价格都处在振荡之中，其中螺纹钢小区间波动，表现抗跌，但突破上涨还需大环境配合。

　　从宏观经济环境来看，欧美经济受到债务危机和经济复苏缓慢的困扰，而国内经济在不断收紧的货币政策下也承受着巨大的压力。虽然标普下调了美国主权信用评级，但美国超级经济强国的实力以及美元特殊的储备货币地位并不会使得美国立刻遭遇真正的债务危机。美国真正面临的问题是经济复苏缓慢以及失业率高企，在经济缺乏新的增长点的情况下，美国经济的复苏会缓慢许多，美联储是否会推出QE3对世界其他国家的经济政策都有巨大影响。相比之下，欧洲的债务危机则比较难以解决，这是由欧元区货币统一而财政各异的体制决定的，欧洲的债务问题正在变得长期化、扁平化，并不可能简单地通过一两次基金援助或央行购债化解，这意味着未来欧元区还会爆发或大或小的危机。未来世界经济还将面临货币刺激与债务危机的双重影响，大宗商品在长期通胀的趋势中不断受到短期金融市场失衡动荡的影响。

　　进入下半年以后，中国依然将抗通胀作为首要的宏观调控目标，但在力度上开始有所放松，毕竟长期不断收紧的货币政策已经对中国经济特别是民营经济产生较大的抑制作用，这主要反映在不断上升的市场借贷利率和国内不断走低PMI上。自去年年末以来，上海地区大额商业承兑汇票的贴现率不断上升，今年六月份以来更是出现了一波快速上涨，这说明市场上的流动性较为紧张。年初以来，国内PMI指数不断下滑，7月份已经下滑至50.7，表明企业的经济活动在减弱。国内紧张的流动性环境以及经济活动的低迷对大宗商品特别是工业品的价格产生了明显的抑制作用。

　　尽管国内宏观经济整体收紧，但对于建筑行业的影响不是特别大。过去一段时间管理层以及央行、银监会都明确表示要对保障房的建设给予足够的支持。目前，保障房建设已经被作为一项政治任务来完成，根据住建部消息，各地区截至7月底的开工量比6月底有较大幅度增长。今年1—7月份，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工建设721.8万套，开工率在72%，按此进度，年内1000万套保障性住房的开工不成问题。在保障房建设的支撑下，今年国内房地产投资未出现明显下滑。随着夏季高温施工淡季的过去，“金九银十”的旺季即将到来，螺纹钢的消费也会随之提升。

　　今年以来，铁矿石价格虽然有所波动，但总体上还是维持在较高的价位，焦炭价格在上半年出现低迷之后在近期也开始有所回升。从成本方面看，螺纹钢的生产成本没有太多变化，依然支撑着钢价。对钢价压力较大的是国内较高的钢产量，7月份国内粗钢产量5930万吨，虽然较6月份的5993万吨有所回落，但总体上还是保持在较高的水平，而且这种下降和国内限电调产有一定关系，等到天气转凉电力供应恢复后，粗钢的产量又会重新回升，这对后期钢价是较大压力。从库存来看，最近两个月螺纹钢社会库存减少的速度明显放缓。

　　由于建材钢今年一直保持着较高的毛利率水平，钢企都积极生产螺纹钢，因此螺纹钢的供给压力也更加大一些，社会库存减速放缓或表明近期市场供求关系相对宽松，这也可以解释为何钢价不受资金青睐，上行无力。

　　从年初至今，钢价大体上处在4700—4900元区间内做箱体振荡，往下是钢企成本支撑，这在今年几次大的下跌行情中已经得到印证，往上则需要螺纹钢需求拉动以及货币环境的相对宽松。目前期货主力1201合约价格正处在4800元/吨附近，是振荡区间中枢，投资者可以在中枢下方逢低建仓，等待后期需求拉动钢价走高，若同期流动性能够放松，则钢价有上冲5000元/吨的可能。　      

　　本网视点：虽然即将迎来传统的消费旺季，但是市场心态并不都是乐观。因为既然“淡季不淡”，那么即将到来的“旺季不旺”也可能成为现实。另外，保障房建设目前已经到了冲刺阶段，能够继续提振九月十月行情，确实有点难说。再加上，虽然“金九银十”即将到来，但钢价依然在震荡中反复，向上突破的动力不足，似乎无法拉动一波大行情。

　　螺纹钢自今年2月价格快速下跌，在4650—4700元/吨企稳后，整体呈现易涨难跌的特点。从k线走势图上可以看出，螺纹钢期货价格分别在6月中上旬、8月上旬出现两波快速下跌。第一波主要是因为我国江南地区进入梅雨季节，持续降雨导致需求暂时萎缩；第二波主要是因为欧债、美债危机引发市场担忧避险情绪增加，国际金融市场动荡。在整个的系统性下跌过程中，螺纹钢跌幅较小，表现出抗跌性。

　　全球经济疲软是笼罩在投资者头上的阴云

　　今年以来，欧债危机不断蔓延，涉及了希腊、西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰。虽然经历了一次次的磋商，但目前仍未寻求到解决欧债危机的良策。美国虽然通过了债务上限法案，暂时度过了债务违约风险，但是经济前景依然黯淡，标普、穆迪等评级机构开始下调经济增长预期，这些黑天鹅事件令全球投资者担忧情绪升温。

　　国内来看，CPI指数屡创新高，7月更是达到超预期的6.5%，货币政策持续收紧预期增强；PMI指数不断回落，经济增长预期不断下调，固定资产投资增速从6月的25.6%小幅下行到7月的25.4%，主要原因是资金问题，新开工与施工项目推进进度较慢。高铁事故后，国务院暂停审批新铁路建设项目，铁路建设投资下降，直接带动投资增速下行；另外，商品房投资增速在限购政策尚未松动的情况下，投资也继续下行。

　　供给平衡和成本高企导致螺纹钢价格坚挺

　　今年2月以来，我国粗钢、钢筋月度产量呈整体增长态势，其中钢筋产量增长更为明显。

　　我国钢材月度产量走势图

　　全国26个主要城市螺纹钢的社会库存，2月底3月初一度达到760万吨，而截至目前，这一数据为532.53万吨，下降幅度超过29%。单从钢筋产量增加26.23%和螺纹钢社会库存减少29%的变化趋势来看，二者呈现一种需求与供给动态平衡的局面，这种局面将支撑建筑钢材的价格。

　　铁矿石等原材料价格高位运行，对钢材成本形成坚强支撑。自从外矿铁矿石价格攀上150美元/吨以上后，铁矿石价格整体上高位运行，印粉63.5%长期运行在170—190美元/吨之间，再回到150美元/吨之下至少在今年年底之前是概率很小的事情。

　　从紧的政策面支撑螺纹钢强势

　　我国商品房市场仍将继续保持从紧调控。尽管目前尚不清楚各省房地产调控执行的具体情况，限购新增城市的名单也还没有确定，但调控继续从严的趋势已定。这一政策对建筑钢材的需求产生影响，但影响力度正逐渐转弱。

　　保障性住房政策的实施与落实，成为下半年拉动建筑钢材需求的亮点。自从7月开始，保障性住房开工率爆发性增长，国家政策进一步明确年底之前完工率要达到70%。1000万套保障房完工70%，按平均面积50—60平米，每平米消耗钢材65kg来算，将增加建筑钢材需求3000万吨，对比钢筋月度1300万吨的产量，消费量仍是非常可观的。

　　建筑钢材行业基本面相对坚挺，国家保障性住房政策无疑会拉动下半年的建筑钢材需求。今年下半年，预计螺纹钢主力合约价格整体运行区间为4700—5100元/吨，呈现宽幅振荡格局。

　　本网视点：在经历了8月初美国国债评级被下调的恐慌之后，近期市场心态渐趋平稳，期钢也从低位反弹。不过，目前在缺乏消息刺激的情况下，期钢陷入了震荡格局。所以，目前虽然螺纹钢的基本面表现良好，但是心理因素、外围环境、国内政策的等等，都将对未来钢价走势产生重要影响。再加上，保障房在经过一轮“热情高涨”的建设后，9月中旬以后随着各地保障房建设目标的完成， 对钢材的需求是否还会强劲？

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