□ 中国银河证券研究部 王群航

　　指数型基金上周的平均净值损失幅度为1.39%，不过，这个指标的意义已经不大了，因为跟踪大盘蓝筹类股票的指数型基金相对较多。整体看市场，风格分化的情况依然在延续，并在相关指基的周净值表现上得到鲜明的展现：进入正常运作阶段、周净值增长率正值、且幅度超过1%的基金有4只，即华夏中小板ETF，以及南方500、广发500、鹏华500这三只同门兄弟；周净值损失幅度超过2%的基金有17只，这些基金有个共同的特点，即在这些基金的行业权重分布里，金融、房地产占有绝多优势的比重。在特定的政策背景、基础市场行情背景下，这样的分化可以理解，但绝对不会永远。

　　股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金上周的平均净值增长率分别为0.74%、0.55%、0.76%，这样的业绩相对于上述指数型基金的周平均净值损失幅度来看，主动式投资上周取得了较好的收益，具体来看，业绩领先的基金有银河行业优选、天弘周期策略、天弘周期策略等。

　　沪深两地场内基金指数的走势分化严重，上周，沪市基指下跌1.06%，深市基指上涨1.21%，一跌一涨，都超过了一个百分点，造成这么大差别的原因，在于两市可交易基金的品种差异较大，沪市方面有很多自己的ETF，深市方面有很多分级基金。因此，相关方面是否可以考虑分别编制指数，以便于更为准确地反映市场情况？

　　杠杆板块中的基金走势分化还在延续，个别品种可能存在着价值被错误估测的现象。从上市以后的情况来看，瑞和小康与瑞和远见，是否该是现在这样的定价状况？双禧B的高折价，是否会由于双禧A的高溢价而一直平衡下去？最为突出的，是国泰估值进取的折价率已经达到了9.26%，为近四个多月来的新高，从业绩情况来看，该基金“过去三个月”里的净值增长率可是同类基金中的第一。

　　上述情况表明，我们的市场在对于杠杆板块产品的定价方面还很不成熟，至少没有考虑到相关基金的内在性质、业绩，净值情况，以及当前基础市场行情的特点。

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